Обзор Telegram: горячая десятка, Магнит и Дерипаска

Бойлерная

Точки кипения и корпоративных конфликтов.

Представляем вашему вниманию наш уже пятый по счету рейтинг. Это события, за которыми предстоит внимательно смотреть в ближайшее время, в том числе и в телеграмм-каналах

1.Усть-лабинский суд против здравого смысла. Прецедент с блокировкой краснодарским судом ведущих мировых площадок по требованию Дерипаски сделал еще один шаг в сторону к изоляции.
2. Дерипаска против Потанина. Русал начал избавляться от долгов, отдал бабки ВТБ и снова сражается на всех фронтах, против своего партнера по Норникелю, и экскортниц. Есть подозрение, что записи с яхты еще всплывут. А развод Потанина с женой получит второе дыхание.
3. Ананьев против регулятора. Бывший глава ПСБ настроен серьезно, скоро люди уже потеряются, кто с кем судится в кутерьме санированных банков. Но союзника Ананьев себе уже нашел. В надежде вернуть активы на балансе Югры Хотин финансирует своих бывших вкладчиков, из которых сколотил протестное движение.
4. Группа Сумма против Абрамовича на аукционе по приватизации Трансконтейнера. Но здесь вряд ли дойдет до публичной перепалки. Однако Сумма начинает инвестировать за рубежом – явный признак проблем на Родине
5. Банк Возрождение стал ящиком Пандоры, вокруг которого сошлись интересы ЦБ, РЖД (Ротенбергов) и Керимова. При этом ЦБ подозревает, что Керимов будет фронтить Ананьевых, и быстро слил это в СМИ. Как ни странно, на этот раз не в Ведомости
6. Грудинин-Воробьев. Одна из самых интересных выборных интриг на фоне суперскучной кампании, которую не смогли исправить даже путинские спойлеры. В Подмосковье может оказаться новый губернатор
7. Ритейлеры против государства. Есть информация о том, что покупка Магнита был воспринята рядом госструктур как неформальное одобрение на то, чтобы присматриваться к ритейлу. Галицкий избавился не только от актива, но и от надежды на частный сектор хотя бы в одном сегмента экономики
8. Битва за спорт. Наши спортсмены опять облажались на Олимпиаде, снова допинг, и спортивным чиновникам предстоит узнать о себе много нового. Устоит ли непотопляемый Мутко и руководство ОКР?
9. Санкции как руководство для передела собственности. Приток денег с Запада неизбежно поставит вопрос о том, куда их инвестировать при низких доходностях убитого фондового рынка и депозитов. Близкие к власти бизнесмены будут присматриваться к перспективным активам
10. Идет кропотливая борьба против Грефа через слив компромата на его бывших сотрудников, которые долгое время занимались проблемными активами. Сам глава Сбера пока непотопляем, но капля камень точет

2. Новатэк выиграл аукцион на газовые активы Алросы, это произошло после встречи главы компании Иванова с Глава_Державыым, где сделке, в которой очень хотела поучаствовать Роснефть, окончательно дали зеленый свет. За Новатэком стоит Тимченко, и это чуть ли не первый случай в истории, когда Сечин отступил от актива, на который претендовал. Новатэк много для этого сделал, в частности, умудрился даже отправить сырье с завода на Ямале в Англию и США, несмотря на санкции. В итоге удельный вес Новатэка настолько вырос, что он смог противостоять Роснефти. Для этого была разыграна красивая комбинация с алмазами, который Иванов-младший лично показал гаранту. Таким образом его вводят в большую игру на смену папе, и в хорошей компании с Михельсоном и Тимченко. Михельсона также называли среди претендентов на банк Возрождение, так что Новатэк претендует на роль третьей силы в стране вместе с Газпромом и Роснефтью.

3. Пока Дерипаска сражается с Норникелем, потенциальный участник этих боев Михаил Прохоров окончательно расстается с прошлым и продает 6% в Русале Блаватнику и Вексельбергу. Пока доллары возвращаются в Россию бурным потоком, Потанин все также верит в будущее Норникеля и не верит своей бывшей жене, Прохоров не верит никому, а жены у него нет. Теперь Миша получил 650 млн долларов и может забыть про корпоративные войны как страшный сон. Прохоров мог бы значительно увеличить свое состояние, еще 10 лет назад он вышел в кэш перед самым обвалом рынка, однако приумножить свое состояние так и не смог. Все начинания Прохорова заканчивались провалом, включая поход в политику.

Легенда гласит, что Потанин пришел открывать к Прохорову счет в Международный банк экономического сотрудничества, и потом они сразу стали друзьями. При этом источник богатства самого Потанина так и остался неизвестен, есть версия, что ему удачно пристроили пресловутые деньги партии. Говорят, что Потанин настолько проникся к Прохорову, что дал ему 50% во всех своих проектах, хотя мог бы этого не делать. После Норникеля Прохоров стал откровенно тяготиться бизнесом, и даже попробовал себя в роли медиа-магната, пока его не нахлобучили за слишком строптивые расследования. Из партии, в которую он вбухал десятки миллионов долларов, его выгнали серые политтехнологи.

Мы уже писали о том, что атака на Дерипаску и в большей степени на Приходько — это принуждение старой гвардии сдать позиции. По Прохорову рынок понял это в тот момент, когда бывшие владельцы РБК позволили себе не вернуть Онкэсиму кредит в 46 млн долларов. С олигархами такого калибра так не поступают. И всем все стало ясно.

Мысли-НеМысли

1. Иностранные банки уже четвертый год подряд остаются лидерами по рентабельности активов в России. Рентабельность российских дочек иностранных банков составила 2,6%, частные банки демонстрируют рентабельность 1,3%, аутсайдерами оказались госбанки (0,7%). ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк, Ситибанк, ХКФ Банк на четверых в 2017 году смогли заработать 100 млрд рублей, а рентабельность активов составила 3,6%. [https://goo.gl/XTWKyj]

Все просто:

Во-первых, санкции оказали крайне негативное воздействие на госбанки. Более того, в госсобственность ушли самые неэффективные частные банки – «ФК Открытие», «Бинбанк», «Промсвязьбанк».

Во-вторых, качество менеджмента в российских дочках иностранных банков на порядок выше. Безусловно, они также нюхают кокс, бухают и зависают с девушками с пониженной социальной ответственностью, но высокой стоимостью. В отличие от российского менеджмента, они понимают – чтобы этого не лишиться, нужно усердно работать и хотя бы раз в месяц проходить дэтокс-процедуры.

2. Достаточно забавно наблюдать в последние дни за прекрасными теориями и версиями относительно продажи акций «Магнита» Сергеем Галицким. Якобы заставили его, вынудили продать, и во всем виноват ВТБ и, видимо, лично Костин.

По нашей информации, переговоры о продаже начались в конце декабре. Галицкий – член набсовета ВТБ. Говорят, что инициатива изначально шла от ВТБ, начались переговоры, стало понятно, что и у Галицкого есть желание продать актив. Так что давление на Галицкого, конечно, было, но только со стороны инвесторов. Его проблема в том, что он пытался повторять работающую модель 2000-х, закрывая глаза на все проблемы. Инвесторы же требовали от него активного роста, увеличения доли рынка. Органический рост, который был у «Магнита» феноменальным несколько лет назад, сейчас уже невозможен, а перейти на агрессивную модель Галицкий так и не смог или не захотел. Встречи с инвесторами проходили в Лондоне и Нью-Йорке после выхода очередной слабой отчетности за четвертый квартал, а результаты этих встреч в виде падения капитализации ясно показывают, что менеджмент не нашел общий язык с этими инвесторами. Проблемы начались с 2014 г., и за это время их не удалось решить, значит, все дело в менеджменте. Галицкий просто не стал развивать дальше свое детище вопреки своему видению. Да и правильно сделал. Ждать дальше не было никакого смысла, через несколько месяцев пакет стоил бы еще процентов на 20-30 дешевле, учитывая отсутствие планов по серьезной корректировке стратегии.

Разговоры про «отъем» бизнеса очень удобно вести сейчас, прямо перед выборами. Но давайте смотреть на факты: не было никакого публичного давления, никаких слухов и инсайдов относительно возможной продажи «Магнита», никаких попыток выставить Галицкого «плохим» предпринимателем. Такое ощущение, что все решилось за несколько дней, причем инициатором был сам Галицкий. Кроме того, ну где вы видели бизнесмена, которого заставили продать, а он не едет в Лондон, а остается развивать другое свое детище – ФК «Краснодар»? В футболе, конечно, деньги тоже есть, и немалые, но не в детском спорте, да и глупо сравнивать. Еще можно вспомнить арену «Краснодар», которая «никогда не окупится» и парк рядом, расходы на который Галицкий предпочитает вообще не раскрывать. Для него эта футбольная история явно значит больше, чем только бизнес, да и социальной составляющей там много. Но если бы «отжимали», то сразу все.

Что касается роли ВТБ, то необходимо понимать, что банк просто воспользовался моментом, посчитав покупку сейчас удачной (цены-то упали очень серьезно в последнее время), и сделал все, чтобы сделать сделку комфортной для себя и инвесторов. Рынок не может не признать очевидного факта: у «Магнита» теперь есть доступ к отличному источнику ресурсов. Можно считать, что финансовых проблем у ритейлера больше нет, но есть деньги на крупные сделки в секторе. В ноябре прошлого года в качестве потенциальных кандидатов на поглощение со стороны «Магнита» называли «Ленту» и «Дикси», и сейчас ничего не изменилось. В первом случае можно получить доступ к западным технологиям по приемлемой цене, так как фонды при выходе из российских активов в условиях санкций не будут привередливы к цене, ну а «Дикси» традиционный возможный объект для M&A. Такой сценарий – это как раз то, чего инвесторы хотели от Галицкого. Интеграция с «Почтой» тоже интересный кейс, хотя его пока сложно оценить. Так что с полной уверенностью можно констатировать только одно: в ближайшее время на рынке ритейлеров будет весело. Конкуренция будет усиливаться, и это, в первую очередь, неблагоприятно для Х5. Те инвесторы, которые выводили свои средства из «Магнита» в последнее время, могли как раз присматриваться к Х5, так как в российском ритейле мало похожих активов. Теперь же «Магнит» становится более ценной идеей: акции кажутся дешевыми, а с деньгами ВТБ можно рассчитывать на хороший рост.

Мысли Орешкина

И снова нам обещают отказаться от карательной модели госконтроля и перейти к партнёрской. На этот раз такое обещание сделал Михаил Абызов. Перспективы ясны. Десятки предыдущих аналогичных заявлений ничего не изменили. Проверки бизнеса по его словам должны сократиться втрое, а количество «профилактических мероприятий» должно увеличиться в 7 – 10 раз. Что-то похожее проходили, когда сократили количество плановых проверок, но увеличили количество внеплановых. Хрен редьки не слаще. А пока:

В прошлом году возбуждено 240 тыс. уголовных дел по экономическим статьям. За два года количество возбуждённых уголовных дел против предпринимателей выросло в 5 раз почти до 1 млн. Добиться послабления меры наказания удалось лишь 44% предпринимателей. Опасное это занятие – быть предпринимателем в России.